股票涨跌的原理是什么？

发现一个有趣的现象，每次在牛市尾声，各种人都在荐股，反倒是我所在的CFA、FRM持证人群，一群真正是相关专业的人，是从来不瞎荐股的。关于股票的涨跌，表面上分析再多，不能理解背后的本质，感觉力气都没用对地方。再就是股票无非是涨跌和不涨不跌，瞎分析也是有一定几率说对结果的。

我之前写过一篇回答，推荐了一些炒股的书籍：推荐几本股票入门的图书吧？

基础知识书目：①CFA一级中文手册（金程教育编写），可以让你对整个金融市场有全面的认识，非常推荐。②周显《炒股密码》，这个是港版书，对于香港股市的历史和一些手法讲得很明白，但这个人一言难尽，据说炒股输了很多钱，只能给大佬做马仔。技术书目：③尼森著、丁圣元译《日本蜡烛图技术——古老东方投资术的现代指南》。心态和方法：④陈江挺《炒股的智慧》；⑤利弗莫尔著、丁圣元译《股票大作手回忆录》；⑥逍遥刘强《期货大作手风云录》，利弗莫尔和刘强都自杀了，所以啊，炒股这个事情，量力而为吧；⑦丁圣元《投资正途》，我觉得这本书是最接地气以及最成体系的操作思想精华，至少这本书的逻辑是自洽的。最后是财富观念和人生心态的构建：⑧拿破仑希尔《思考致富》（Think and Grow Rich），这个我看的英文原版，写得太好了。

在这里面，除了CFA一级的内容是专业分析之外，其余的大部分是炒股知识的普及，说句不好听的，其实连如何对股票进行估值的门都没摸到。

接下来我谈谈所谓股票涨跌的原理。

原理1：买的资金多了，股价就涨。即普通股（common shares）的价格，受交易所参与买卖该股票的投资资金影响。

一个公司的普通股，如果能上市交易，每天的价格是交易所里面买卖该股票的投资者通过所持有的资金和股票的竞价博弈所形成的。主动买入的资金多了，自然就会涨，这是二级市场对股票价格涨跌的表面原理。同一个公司的同权普通股，一部分股票在中国A股上市，一部分股票在中国香港上市（H股），会因为内地参与购买的资金多，香港的资金少，而出现同股不同价的现象，市场称之为A-H溢价。这两个市场的股票所代表的公司份额、权益均完全一样，理论上价格应该相同。

原理2：股票的价格受到公司经营业绩的影响。

一个公司业绩年年亏损，眼瞅着就要亏干净了，这公司的股价大概率要跌。公司之所以到二级市场融资，需要证明该公司的业务是有持续经营的可能性的，而且也是有扩张的可能性的，否则也没必要跑到二级市场融资。这个原理想必大家还是蛮认可的。

原理3：股票的价格受到公司未来发展潜力的影响。

如果一个公司未来的发展很有前景，请问这个公司是以后发展起来了公司的股票才会涨呢，还是现在就会涨？确定性越强，现在就涨的概率越大。专业上所做的估值模型，便有一种是对公司未来现金流进行折现来实现的。

原理4：股票的价格还受到市场估值多少的影响。

同样的公司，基本面没有发生任何变化，市场情绪乐观的时候，可以给其高估值。比如一个公司一年净利润1亿，市值10亿，那么PE就是10。如果净利润蛮稳定的，那么市场乐观的时候，愿意给这这样稳定盈利的公司更高的估值，给他20倍的PE，所以市值来到了20亿，也就是在原来股价的基础上涨了10亿。

以上这些还真的蛮偏原理的，我看了下别的答案，比如说政策面的影响，其实说白了就是大家内心对这个公司未来增长的预期发生了改变，那么自然会反映到现在的阶段。还有大家经常讨论宏观经济对个股的影响，主要就影响在市场对公司估值这方面了。整体经济不好，即便公司业务不错，市场也不愿意多给估值；而市场情绪膨胀时，是愿意给予较高估值的。这些全是文字版的理解，说实在的，网上找找免费的CFA一级教材（现在CFA协会的教材提供PDF高清版本了），花点时间认真学一学，不管考不考这个证，光是金融的这些知识都收益匪浅。用科班的话来说，我上面说的这些无非就是改变了这个公司未来产生的现金流的折现值。这些政策因素，市场环境，会通过影响折现率来影响折现值。

我记得万门大学校长 @童哲 之前给大学生做过一次书籍推荐，20本书中，CFA一级中文手册可是赫然在列的。^[1]现代金融大厦值得对股票涨跌有兴趣的你花时间学习。要不然你跟去澳门买大小的赌徒有什么区别呢，股票也无非是上涨下跌。要知道，门槛越低的市场，就越凶残。【更新补充：童哲已跑路，但此处不因人废言，他所推荐的20本书还是很值得一看的。再就是，这提醒我们，人性是深不可测的。哎。】

我们不会蠢到去跟职业拳击选手比赛，但是很多人却愿意拿着真金白银，在七不懂八不懂的情况下，冲到证券市场购买证券。我引用一下做空机构GMT Research的话结尾吧：

Don't be stupid and invest in the public markets unless you are prepared to do your own homework and due diligence.^[2][参考译文：除非你准备好好做投资功课和尽职调查，否则别犯傻去投资股票市场。]

很刺耳，但真相就是这么残酷。

补充，正好看到 @郑天玑 推荐大家看些金融方面的知识，然后@Orz辉 在想法中：https://www.zhihu.com/pin/1426693490982395904

为鸡哥的建议找了论文，“具备高金融知识的基金投资者收益更高，即便这些知识很基础、很入门。”这不就对了嘛，CFA一级的知识体系完备，而且学起来不枯燥，怎么就不利于证券投资了呢，对吧。