一汽轿车完成重大资产交割：奔腾与解放各自迎来什么样的新前程？

从明天开始，一汽奔腾和一汽解放将各自迎来新的身份，开启新一阶段的快速成长。

3月25日晚间，一汽轿车股份有限公司（000800.SZ，下称“一汽轿车”）发布称，公司已与控股股东——中国第一汽车股份有限公司（下称“一汽股份”）完成对交易资产——一汽奔腾和一汽解放的交割和过户。

此处，需要着重指出的是，公告中提及的“轿车有限”是指一汽奔腾轿车有限公司。工商资料显示，一汽奔腾轿车有限公司最早于2019年成立，公司唯一股东（发起人）为一汽轿车，柳长庆以执行董事的身份担任公司法定代表人，李文峰担任公司总经理，股东认缴出资额为5000.0万元（折美元）资金；公司于2020年3月12日和2020年3月19日连续变更两次，第一次变更的是公司股东认缴出资额变更为162750.0万元，出资方式也由单一的“货币”变更为“货币、实物和股权”；第二次变更之后，则是公司股东（发起人）由一汽轿车变成了一汽股份。

至此，由一汽股份发起的一汽轿车资产重组已完成最重要部分的资产交割，自3月26日开始，一汽解放将成为一汽轿车的全资子公司，作为上市公司资产，它在提升管理架构同时，必将利用A股市场的融资能力加快智慧型转型战略的落地和发展；一汽奔腾也将成为集团（一汽股份）全资持有的子公司，在集团的扶持下进一步加快发展步伐。

此外未由一汽轿车置出的资产——一汽马自达汽车销售有限公司56.00%的股权、大众汽车变速器（上海）有限公司20.00%的股权以及贵安新区摩拜出行科技有限公司10.03%的股权，根据根据一汽轿车与一汽股份签署的《重组协议》及补充协议，也将在3月的最后1个自然日前完成交割和过户。

奔腾决策效率提升就是解放生产力

一汽奔腾品牌诞生于2006年，是中国一汽旗下面向大众市场的自主品牌，其发展对于一汽具有至关重要的战略意义，一汽集团也一直高度重视并大力支持一汽奔腾品牌的未来发展。最近两年，一汽奔腾品牌的发展速度越来越快，品牌焕新、产品升级、销量逆势增长，呈现出了不一样的新精彩。

2018年10月，一汽奔腾发布全新品牌发展战略，立志成为“物联网汽车创领者”；2019年4月，一汽奔腾正式启动“天马星途”智能网联战略，规划奔腾物联网汽车的发展路线图，致力于打造“最懂未来的奔腾”；全新的汽车新物种物联网汽车奔腾T77、T33、T99相继上市，成为汽车市场的爆款产品；品牌焕新也深入到了渠端，“百店启航、千网焕新”，奔腾全网经销商全面转型为“物联网汽车体验馆”。随之而来的是销量的逆势增长，一汽奔腾2019年全年累计销量12.05万辆，同比增长33%。

一汽奔腾突飞猛进的进步赢得了同行的尊重、媒体的支持和消费者的信赖，它的未来发展也越来越备受关注。但是受产业发展周期规律的制约，处于快速发展期的一汽奔腾还有一些课题亟待解决，品牌建设需要持续投入、新技术新产品的开发需要打通集团资源、经销商网络的扩容也需要资本的投入等等，这些课题的解决需要决策的效率和灵活性，甚至需要依赖资金的持续支持。值得关注的是，此前一汽奔腾品牌在上市公司的管理架构中，必须按照上市法规的要求给与充分的信息披露，而且对短期内的经营业绩有着严格的要求，这在一定程度上不可避免地影响了一汽奔腾决策的效率和灵活性。所以，一汽奔腾成为一汽股份非上市的全资子公司，业内专家评价认为，这不仅解决了一汽同业竞争的问题，更重要的是一汽奔腾品牌的发展能力得到了解放，决策的效率和灵活性将大大提高。同时有媒体消息称，一汽集团将进一步加大对一汽奔腾品牌的扶持力度，在技术开发和品牌营销上给予一汽奔腾持续的资金投入。

站在上市公司的角度，高投入低产出的资产要么被称作是“不良资产”，要们被称作是“战略资产”，而区分这两类资产的因素有两个：一是上市公司的整体经营与盈利水平，二是该资产的投资与产出周期。

在这里必须要承认的是，过去一汽轿车的资产板块相对单薄，在主营业务——一汽奔腾出现亏损、且需要长期高投入背景势下，上市公司就只能依靠为一汽马自达代工、一汽财务和鑫安保险三个业务维持整个公司的发展，而这三个业务板块中， 只有一汽财务具有较强的盈利能力，再加上有解决“同业竞争”的任务在，让盈利能力更强的一汽解放置换出一汽奔腾和代工业务，也就成为提升上市公司盈利能力和股东回报能力的最佳方案。

但一汽股份的盈利能力又不同了，对于过去的一汽轿车来讲，一汽奔腾就是主营业务。但在一汽股份中，一汽奔腾的影响就小的多了，而对比一汽奔腾未来的产出贡献，现在的投资非常划算，因此它就是一汽股份当下战略资产。

根据一汽集团在2019年年终工作会上发布的信息，从2020年到2022年，将给予奔腾每年8亿（其中5亿广告品牌营销费用，3亿技术开发支持）、连续3年，共计24亿元的资金支持，以帮助奔腾在原有基础上加快发展步伐。

解放迎接资本市场青睐将奔腾发展

同时，资本市场也普遍认为，一汽解放作为本次重大资产置换、发行股份购买的标的资产，属于一汽旗下的优质资产，不仅能够提升一汽集团的整体实力，还能大幅增强上市公司的盈利能力、资产规模以及在资本市场的市值和话语权。

据一汽官网介绍，一汽解放是在原第一汽车制造厂卡车业务的基础上组建的中、重、轻型卡车及客车制造企业。2019年，一汽解放共生产整车36.97万辆，销售33.6万辆。其中中重卡销售28.5万辆，份额21.8%。重卡连续四年行业第一、中重卡连续三年行业第一、单一品牌销量连续两年全球第一、牵引车连续十四年行业绝对领先、轻型车连续四年实现高率增长。

2018年10月，一汽解放曝光了其未来12年的战略目标——“2020年销售整车35万辆、收入达到900亿元；2025年销售整车50万辆、收入达到1200亿元；2030年销售整车60万辆、收入达到1500亿元的宏伟战略目标；其中新能源车的市场占有率高于传统车，挺进全球商用车行业第一阵营。”

不难发现，这一战略目标既规划出了一汽解放要达到的市场规模，又坚持了对经济效益和可持续发展的综合指标。这就要求企业的产品必须要同时在国际和国内两个市场上具备极强的竞争力。而影响产品竞争力的因素包括：产品的研发能力、产品的智能化程度、产品的质量和服务能力。

当前全球汽车产业正在发生的巨大变革，为一汽解放提供了赶超其他国际商用车品牌的机会。但技术发展、产品布局和竞争力培养都需要企业提前进行大量的研发投入及其他相关投资。基于自身的战略目标，一汽解放也对未来的研发和投资进行了布局。

在研发方面，一汽解放将构建从前瞻技术、发动机、变速器、车桥到整车的完整研发体系，形成超过3000人的高效协同研发团队，以长春为全球研发总部，在青岛，具备轻、中、重型卡车产品研发能力；在无锡、大连，设发动机研发基地；在意大利都灵、奥地利斯太尔、美国硅谷和底特律设立前瞻技术研发部门，形成“四国八地”的全球研发布局。

在电动化方面，一汽解放将于2020年推出全新纯电动轻型车平台；2025年，形成轻、中、重全系列纯电动、混合动力、燃料电池技术并举的新能源产品组合，挺进全球商用车行业第一阵营。

在智能化方面，一汽解放计划于2020年投放J7 L3级智能车，快速推广限定区域L4级智能车运营模式；2021年实现车联网业务盈利，智能车商业运营全面覆盖港口、矿区、园区、高速公路等场景，到2025年完成L5级智能车产品开发，在此过程中企业将坚持“智慧领航”为定位、以智慧物流为核心场景，实现一汽解放由传统商用车制造商向智慧交通运输解决方案提供者转变的战略转型。

在资产重组之前，一汽解放的所有投入和投资主要依赖于公司的自有资金或一汽集团支持；而在完成重组之后，它完全可以利用资本市场便捷的融资能力去落实、甚至提速相关地布局与投资，并且不会去跟公司地日常经营业务争夺公司地现金流，这种兼顾短期发展与长期布局的融资能力，又会促进解放品牌长期的可持续化发展。

一汽集团旗下乘用车品牌一汽奔腾重回集团怀抱，商用车品牌一汽解放成功登陆资本市场，奔腾得到解放，解放得以奔腾，这是一举两得的好事。

根据一汽集团的战略部署，一汽作为新中国汽车工业的摇篮，将坚定不移做强做优做大自主事业，努力将“红旗”打造成“中国第一、世界著名”新高尚品牌，将“解放”发展成自主商用车第一品牌，将“奔腾”培育成大众主流乘用车优秀品牌。

可以说，一汽奔腾品牌的未来发展直接关系到一汽集团在大众主流乘用车市场的市场地位。在品牌发展的关键时期，一汽奔腾重回集团怀抱，其决策效率和灵活性会大大提高，同时可以更方便、更快捷地得到集团资源，包括资金投入上的扶持，未来发展步伐无疑将进一步加快。我们期待这次资产重组的大大利好很快凸显，一汽奔腾快速实现“物联网汽车创领者”的定位和目标。

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