PE的IRR和平均回报率是怎么计算的呢? 二者如何比较？ 还有，是基于P/E ratio 还是基于公司价值呢？

PE的IRR和平均回报率是怎么计算的呢? 二者如何比较？ 还有，是基于P/E ratio 还是基于公司价值呢？

IRR是使用复利计算，也就是使用贴现率使净现金流为“0”时的年有效回报率（贴现率）。特点是考虑到价值的时间因素。比如：投1000元得1050元，则IRR为5%。又比如：投1000元，3年间帆桐的利息分别为20,40,30并且第3年末收回本金1000，则IRR为2.99%。

IRR= 0= -1000+20/(1+r)+40/(1+r)^2+30/(1+r)^3 r= 2.99%

平均回报率仅为纳冲回报额占成本的比率。比如：投1000元得50元利息，则回报率为5%。 又比如：3年间的回报率分别为2%，4%，3%。则平均回洞轿歼报率为3%。 （2+4+3）/3=3%

P/E和Firm value都是与上市公司相关的评价指数，只有在判断是否投资某公司的时候作为参考指标（公司报表）。IRR和Average return都是针对某一投资项目评估时使用的指标（现金流）。我一般是分开使用的。

企业价值评估有几种方法，每种方法的优缺点及适用条件

目前国际上通行的评估方法主要分为收启亩并益法、成本法和市场法三大类。  

1、收益法通过将被评估企业预期收益资本化或折现至某特定日期以确定评估对象价值。其理论基础是经济学原理中的贴现理论，即一项资产的价值是利用它所能获取的未来收益的现值，其折现率反映了投资该项资产并获得收益的风险的回报率。

收益法的主要方法包括贴现现金流量法（DCF）、内部收益率法（IRR）、CAPM模型和EVA估价法等。  

收益法着眼于企业自身发展状况。收益法关注企业的盈利潜力，考虑未来收入的时间价值，是立足现在、放眼未来的方法，因此对于处于成长期或成熟期并具有稳定持久收益的企业较适合采用收益法。

优点：它可以充分考虑资产的各种贬值因素，并且，由于是用未来收益来衡量资产的价值，其结果较容易被投资者所接受。

缺点：大多数设备因为所预测的现金流量是由包括房屋、机器设备在内的固定资产、流动资产、土地、无形资产等整体资产带来的，很难量化到单台机器设备上。预测未来收益和确定折现率的主悄迹观因素较大，两者直接影响评估结果的准确性和可信性。

2、成本法是在目标企业资产负债表的基础上，通过合理评估企业各项资产价值和负债从而确定评估对象价值。理论基础在于任何一个理性人对某项资产的支付价格将不会高于重置或者购买相同用途替代品的价格。主要方法为重置成本（成本加和）法。  

成本法则是切实考虑企业现有资产负债，是对企业目前价值的真实评估，所以在涉及一个仅进行投资或仅拥有不动产的控股企业，以及所评估的企业的评估前提为非持续经营时，适宜用成本法进行评估。

优点：将企业的各项资产逐一进行评估然后加和得出企业价值，简便易行。

缺点：

一是模糊了单项资产与整体资产的区别。凡是整体性资产都具有综合获利能力，整体资产是由单项资产构成的，但却不是单项资产的简单加总。

企业中的各类单项资产，需要投入大量的人力资产以及规范的组织结构来进行正常的生产经营，成本加和法显然无法反映组织这些单项资产的人力资产及企业组织的价值。

因此，采用成本法确定企业评估值，仅仅包含了有形资产和可确指无形资产的价值，无法体现作为不可确指的无形资产——商誉。

二是不能充分体现企业价值评估的评价功能。企业价值本来可以通过对企业未来的经营情况、收益能力的预测来进行评价。

而成本法只是从资产购建的角度来评估企业的价值，没有考虑企业耐晌的运行效率和经营业绩，在这种情况下，假如同一时期的同一类企业的原始投资额相同，则无论其效益好坏，评估值都将趋向一致。这个结果是与市场经济的客观规律相违背的。

3、市场法是将评估对象与可参考企业或者在市场上已有交易案例的企业、股东权益、证券等权益性资产进行对比以确定评估对象价值。其应用前提是假设在一个完全市场上相似的资产一定会有相似的价格。市场法中常用的方法是参考企业比较法、并购案例比较法和市盈率法。  

市场法区别于收益法和成本法，将评估重点从企业本身转移至行业，完成了评估方法由内及外的转变。市场法较之其他两种方法更为简便和易于理解。其本质在于寻求合适标杆进行横向比较，在目标企业属于发展潜力型同时未来收益又无法确定的情况下，市场法的应用优势凸显。

优点是可比企业确定后价值量较易量化确定。

缺点：在产权市场尚不发达、企业交易案例难以收集的情况下，存在着可比企业选择上的难度，即便选择了非常相似的企业，由于市场的多样性，其发展的背景、内在质量也存在着相当大的差别。

这种方法缺少实质的理论基础作支撑，这就是运用市场法确定目标企业最终评估值局限性所在。仅作为一种单纯的计算技术对其他两种方法起补充作用。

企业价值评估的意义

1、从并购程序看，一般分为目标选择与评估、准备计划、分开或协议并购实施三个阶段，其中目标选择与评估是并购活动的首要基本环节，而目标评估的核心内容是价值评估，这是决定并购活动是否可行的先决条件。

2、从并购动机上看，并购企业一般是为获得管理、经营、财务上的协同效应，实现战略目标等，但在理论上只要价格合理，交易是可以成交的，因此双方对标的的价值评估是决定是否成交的基础，也是谈判的焦点。

3、从投资者角度看，要并购企业交易价值有利于己方，但由于双方投资者信息掌握不充分，或者主观认识上存在偏差。

因此，在并购过程中，需要对并购企业自身、目标企业及并购后的联合企业进行价值评估，三者既各自独立，又相互联系，缺一不可，共同构成了并购中的企业价值评估，对并购决策的成功起着至关重要的作用。

企业价值评估可以采用多种方法，以下是其穗知销中几种常见的方法，以及它们的优缺点和适用条件：

市场比较法：

方法原理：通过比较类似企业或类似业务的市场交易，来确定目标企业的价值。常用指标包括市盈率、市销率等。

优点：简单易懂，基于市场实际交易数据，较为直观。

缺点：市场交易可能难以找到与目标企业完全相似的参照标的，对市场数据的选择和准确性要求较高。

适用条件：适用于有可比较交易数据的上市公司或市场活跃的行业。

收益法：

方法原理：通过预测和折现企业未来的现金流量，来确定企业的价值。常用模型有贴现现金流量法（DCF）和利润贴现法（EP）。

优点：考虑到企业未来的盈利能力，较为全面和综合。

缺点：对未来现金流量的预测存在一定的不确定性，模型的建立和参数选择要求较高。

适用条件：适用于有稳定现金流量预测和可预测增长的企业，适用于非上市公司和独立经营的企业。

资产法：

方法原理：通过评估企业的资产价值，来确定企业的价值。常用猛吵模型有净资产法和调整净资产法。

优点：基于企业实际的资产价值，适用于资产密集型行业和稳定运营的企业。

缺点：未考虑到未来盈利能力，不适用于盈利能力较高的服务业和知识型企业。

适用条件：适用于有稳定资产价值和不稳定盈利能力的企业，适用于资产重要且易估值的行业。

实证方法：

方法原理：基于统计和经验数据，通过回归分析等方法，找到影响企业价值的关键因素和权重。

优点：基于实证数据，较为客观和科学，能够考虑多个因素的影响。

缺点：需要大量的数据和统计分析，对数据的质量和可靠猜游性要求较高。

适用条件：适用于有大量可用数据的行业和企业，适用于需要考虑多个因素的综合评估。

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挑选好公司, 就像在一群大学生中, 找到5年后发展好的一群人, 其次是签约把这群人拿下来的价格应该越便宜越好, 这样虽然自己是个懒人, 但蹭这群优秀小夥伴的劳动成果就能让我不用工作生活愉快了。

A股大学到目前有大约3600位大学生, 注册制实施之后学生人数可能会来到4000人, 同时退市制度逐步被落实, 未来每年还袭拿雀有40位左右的学生会因为各种原因被退学, 因此我们出于谨慎, 对于有点问题的学生就不要签约了。真正未来会持续有稳定大发展的学生人数很可能也不足200人, 但好处是我们也没那么多钱需要投出去, 仅需要找到5个10个确定性最高的分散投资就足够了。

从14年分析公司至今, 好的公司敏乎大致要符合下面20条用户画像:

1. 这个同学你认识嘛

连公司做什么都不知道的,就不投。

2. 这个同学的学科干嘛的, 从哪赚钱从哪花钱?

看不懂公司所处的产业, 找不到公司的上下游关系,就不投。

3. 这个同学之前每年都在进步嘛?

之前没在以25%速度进步, 没什么长进甚至退步的公司,不投。

4. 这个同学之前有过表现稀烂的时候嘛

好公司即使行业谷底, 同行亏损, 也不会亏损或利润大幅下滑, 会大受影响业绩暴雷的不投。

5. 这个同学实习做的好嘛

好公司要在已经经过最危险的研发阶段, 开始进入规模复制阶段才投 ,要赌什么新东西颠覆行业的太危险了不要投。

6. 这个同学是养猪的嘛

很多产业是周期性行业, 比如养猪水泥钢铁, 这种行业的公司之前一两年赚钱不代表未来也会赚钱, 任何竞争者投钱就会上产能血洗市场的话, 不要投。

7. 这位同学明年要怎么进步你清楚嘛

公司下一年度要有清晰的利润提升计画, 比如产能增加,价 格上升, 门市铺开, 成本下降等, 这些利润提升计画要清晰的能够计算, 如果你计算不出来提升比例, 就不要投。

8. 这位同学的爸妈看好他拍早嘛

公司的高管, 大股东过去两年要是净增持的, 连自己家的人都抛售的公司不要投。

9. 这位同学是做低毛利传统产业的嘛

毛利率低于15%的多半是传统行业, 这种行业很少有公司能快速增长, 如果你也找不到他成本管理的竞争优势在哪, 有可能是财务造假,不要投。

10. 这位同学做的事情杂嘛,有梦想嘛

好的公司不会又做地产又搞啥的, 会有清晰聚焦的主业, 领导层会有自己在产业中的使命与愿景, 什么赚钱投什么的公司不要投。

11. 这位同学之前说到做到嘛

好的公司年报中规划的事情会认真去落实, 烂公司的来年规划会随便写写管理提升成本控制但缺少具体细节, 也不会认真去落实, 自己没有愿景或说话像放屁的不要投。

12. 这位同学的成绩是刷出来的嘛

好的公司每年现金流是正的, 如果发现大量应收帐款, 客户集中度很高,现金流与利润长期不匹配, 有可能是财务造假,不要投。

13. 这位同学会正面回答我们的提问嘛

好的公司会回答投资者问答平台上的问题, 过去一两年其他人问的问题通常也是你会需要知道的, 要都看过, 根本不回答或老是含混其词的公司不要投。

14. 这位同学的成绩单你看过了嘛

公司会在年报中说自己来年的规划, 愿景, 对未来的判断等, 自己一定要看过年报不要依赖别人写的研究报告, 年报都没写规划的不要投。

15. 这位同学负债多嘛

成长期公司负债率在20%~60%是合理的, 过高的负债有很高风险, 并且会缺少行业变化的回旋能力, 不要投。

16. 这位同学进步速度在放缓嘛

3年内增速趋势性放缓的公司要小心, 首先根据市盈率=增长速度的原则, 市净率会下滑, 如果净利润也萎缩那会发生著名的戴维丝双杀, 股价会崩盘, 3年内趋势性下滑并接近转负的公司不要投。

17. 这位同学的学科未来需求会增加嘛

公司所在的行业, 产品需求量应该是向上的, 靠自己的常识回答这个问题, 行业整体在萎缩的公司不要投。

18. 这位同学的学科什么时候会大面积失业

再好的公司有一天也会出现颠覆性的技术, 不要相信公司能转型, 关注颠覆性技术的发展, 一旦出现了颠覆性技术就不要投了。

19. 签约金便宜嘛

市盈率=增长速度,公司的PE应该在30以下, 以15~25为佳, 市净率基本要在5倍以下, 市净率超过5或是PE超过30都不要投了。

20. 这位同学有通过17条以上的检测嘛

没有完美的公司, 能够通过以上17条检验的公司就足够好, 可以投了。

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向，塑造不同的人生。一念之差是鲜花盛开，掌声与美酒；一念之间是落叶纷飞，暗夜与雨多年地闲情雅致，陶冶心志兴趣休闲时春胡日。再者，又应三十年未见的诸位同学，及义姐、姐木本色，淡雅庄重，与京城故宫扒乎拦的黄瓦红墙、堂皇耀目呈明显对照。外顷庆观上看，简洁朴素，