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2023-12-10 14:33
admin一、2023年应该买什么基金？
首先先来说答案：2023年应该买新能源板块基金。
理由如下：新能源是全世界共同关注的焦点，未来是非常光明的，所以买新能源板块基金肯定是首选。
二、买基金应该看什么新闻？
若通过招行购买，登录网上银行-一卡通-投资管理-基金-购买基金在产品中进行选择；手机银行点击“我的”-“全部”-“基金”，查看“基金列表”根据单位净值排名或者风险等级以及近期年化收益排名选择。
三、2023年应该买什么基金？
市场就像上帝一样,帮助那些帮助自己的人,但与上帝不一样的地方是,他不会原谅那些不知道自己在做什么的人。--巴菲特
2022年上证指数下跌15.13%，深证成指下跌25.85%，创业板指数下跌29.37%。
除一些重仓煤炭、石油等传统能源的基金取得了较好业绩外，其余基金业绩很一般，相信很多小伙伴的基金收益也好不到哪里去。
这也是基金亏损的原因之一：市场大环境不好，基金普遍下跌。
相较于2022年市场普跌，可选投资范围较少，我认为可以对2023年的投资相对乐观一些，很多行业都有机会，至于这些行业是否可以持续全年还是各行业结构性领涨，无法确定。
总的来说，今年行情优于去年，机会大于风险，可以乐观，但不要盲目乐观，还需抓住趋势所在行业。
当前市场分析
还记得扰动2022年市场的因素吗：俄乌冲突，美联储加息，中美关系，国内疫情反复、经济下行，部分行业估值过高。
我曾说过：
“上面几个问题只要有一个突然转好，都是大利好，但是你觉得容易吗？或者期间有政策上的大利好也可。”
现在这些利好真的来了，其中最重要的我认为有两个：国内疫情政策的优化调整、美联储2023年加息步伐预期放缓。
其实从去年四季度开始，在防疫政策、房地产政策、互联网平台等政策的支持下，外部叠加美联储加息节奏预期放缓，这些都导致了近期相关板块的上涨。
对于今年市场走势，多数券商、基金经理都很乐观，也有专业人士喊出了‘牛市到来’的呼声，感兴趣的童鞋可以看一下各家券商或是基金经理的研报观点，几乎所有板块都有人看好，管理医药基金的经理看好医药，管理白酒的基金经理看好白酒，管理新能源的经理看好新能源，他们总是这样，遗憾的是他们左右不了市场。
投资时要有自己的观点，难不成要听他们的各个板块都要雨露均沾？毕竟到时候亏的不是他们的钱，他们也不是靠自己买基金赚钱的。
各研报对当前市场乐观的主要依据：无非就是去年扰动市场因素的改善。
另外就是，这些扰动因素对市场的影响力也会逐渐钝化，边际效应递减，各种利好政策下，经济复苏预期改善，投资者信心、风险偏好也将逐渐提升。
依据概括如下：
①疫情防控政策持续优化，增强了对经济复苏的预期。
当前，第一波感染高峰已过，后期即使有疫情感染高峰（一定会有的），对经济产生一定影响，但伴随药物研发使用、疫苗接种形成的群体免疫以及对疫情应对经验的丰富，疫情影响将会逐渐钝化，我们总得去适应：无论是身体上还是心理上。
② 美联储加息节奏预期放缓。
③“俄乌冲突”影响边际效应减弱。
④疫情对全球经济影响逐渐减弱。
⑤A股机当前估值处于合理水平，配置价值提升，最近外资回流态势也说明了这一点。
可能风险：
① 美联储加息超预期。
②疫情反复导致经济恢复不及预期的风险，出现新型影响较大的毒株。
③‘俄乌冲突’扩大。
投资中控制节奏很重要，不要刚开始就把资金打光了，有些人可能错过了前段时间涨幅巨大的基金，现在又迫不及待的追高买入，要知道即使牛市中基金也不可能一直上涨，总会有波动的，市场从不缺机会，关键机会到来时，你手里要有资金。
你永远不知道市场何时会送给你一只‘黑天鹅’。
做好资产配置
我们要用资产配置的观念来理财，在进行风险投资之前，根据自己的实际情况做好资产配置，不要一味地追求高收益而忽略了风险。
总有人擅长好了伤疤忘了疼，选择性遗忘市场行情连续下跌时自己的窘态，理财是让生活变得更好，而不是给自己添堵的。
对于基金理财来说，只要你做好了资产配置，不因市场大跌吓破胆或者急用钱而割肉，你的账户就真的是一堆数字。
每种资产配置比例因人而异，在不同的市场行情下，稳健资产与风险资产占比也会调整，就今年来说，我会相应调高权益资产的占比。
我的资产配置规划如下：保险、银行存款、股票、基金。
①保险：社会保险+商业险
未来是不确定的，保险可以在一定程度上做到风险转移，降低‘因病、意外致贫’的可能性。
商业险不要乱买，谨防被忽悠，适合自己的才是最好的。我没有买储蓄型、分红型保险，于我而言，保险是用来应对未来不确定风险的，不是用来理财的。
我每年的保险费用资产占比并不高，但够用，目前5%左右：家人都有社会保险，也补充了商业险（意外险、医疗险、重疾险、财产险）。
②日常使用、应急资产：货币基金/银行存款
主要用于日常生活、紧急情况下的备用资金，要保证安全且随时可用。
这部分钱可以放在银行/货币基金中，资金量小的话，收益差别可以忽略。
银行：考虑到节假日、转出限额等因素，银行到账比较快。
货币基金：X额宝快速到账（2h内）目前每日限额1万元，普通到账需T+1，这点额度是不够的。
我目前的该类资产占比为10%。
③稳健、避险资产：纯债基金/定期存款
主要用于未来可预见的支出，比如养老、子女教育等。
该部分资产配置以稳为主，同时可以带来一定的持续收益，年均收益3%-5%左右。
我主要配置纯债基金，同时也存了一部分定期存款，占比30%。
纯债基金风险低，但并不代表零风险（短期内也是有一定波动风险的，这个调整时期通常不会超过半年），可以作为一个很好的避险资产。
应急时，可以卖掉，损失的可能性很小，只不过是赚的少一些（前提是你得选择一支同类型中业绩表现中上的纯债基金）。
股市与债市之间通常存在着“跷跷板”现象，呈负相关性，可以相互补充。在10年期国债收益率高于3.5%时，债券价格相对低，有上升空间，适合买入债券资产。
当市场大环境比较差，连续下跌或处于熊市，股票型基金、混合型基金跌倒相对低点时，用货币基金、纯债基金转换成股票型、混合型基金，降低持仓成本，增加持仓份额，静待市场翻转也是一个不错的选择。
④风险投资资产：股票+股票型/混合型基金
这部分投资主要是为了获取超额收益，风险相对较高，要结合自己的风险承受能力来决定是否配置及配置比例，我的风险投资资产占比55%，宽基类指数基金我一般不会购买(收益太差)。
要记住：高风险并不等于高收益，股市真的不适合大多数人，不要妄图用几万块在股市实现财富自由。
我大部分资金在基金上，买股票主要是为了解市场走势，买了才在乎，同时也会关注持仓基金重仓股走势。
我不会过度重仓某一行业基金，一般会将资产的1/4~1/3配置到某一基金上，然后组合中配置一定比例的纯债基金。
就最近几年行情来看，对于行业类基金，趋势变换太快，我感觉持有时间3/5年太长了，尤其是很多基金成立来的业绩还不如近两三年的业绩。
资产合理配置好后，就算市场下跌，也无需过度担忧。
资产配置的工具、比例因人而异，要灵活，比如有人不愿意持有纯债基金，更倾向于定期存款，那完全可以把资金存定期，这里只是要让大家知道：要用资产配置的观念去理财，这样才能走的更稳，走的更远。
投资要灵活
这里的‘灵活’是指如何应对市场行情。
投资要学会应对市场，顺‘市’而为，并不是年初做了投资规划，就不顾市场行情一味的执行下去。
市场中的不确定性因素实在是太多了，就比如我们普通投资者谁能想到‘防疫政策’的变化呢？
顺‘市’而为，绝不等同于盲目追热点，你要知道市场的趋势在哪里，是否昙花一现。
尤其是近期政策对市场的影响力度很大，这也是我们在做投资决策时需要考虑的，三月即将召开的重要会议也需关注。
以‘防疫政策’对消费类基金影响为例：
如果‘防疫政策’没有变化的话，我是不看好消费板块的，这个我在去年的基金布局文章【2022年基金投资布局】中写过了：
受疫情影响大，目前我没有持有消费类基金，有时消费与医疗同涨同跌，所以暂时先配置医疗一个行业。 消费类基金今年应该不会出现2020年那种大涨的行情。 从长期布局角度来看，有一定的配置价值，我们组合中可以在消费板块大跌时分批配置部分消费类混合基金，但是短期内趋势仍不在消费，也就是说短期内收益不会很好，甚至略差，考虑好这一点后再决定是否配置； 对于消费类中白酒板块，我暂时不会考虑，这一点也需要结合具体的市场行情来分析，要注意，很多消费类基金都重仓白酒股。
现在，基于当前防疫政策优化下市场行情，我认为，可以布局消费类基金了，其实我在去年11月已经开始买入。
顺‘市’而为要求我们顺应市场大势，比如现今的消费行业基金、港股基金，当市场趋势比较明显，尤其是有政策面加持时，我们不应错过机会。
逆势而上，就是与市场在一定时期内相悖，而将来市场还会宠幸你的基金重仓股或者说你的基金所属行业，也就是你的基金所属行业的未来仍有前景，此时只是调整，这一点很重要。在这个时期内，可以逢低布局，等将来行情到来获取更多收益。当然，期间你需要付出资金的时间成本，承受一个资金长期收益较低甚至为负的过程（三年不开张，开张吃三年）。
我们能做的就是尽量降低资金的时间成本，不要一跌就买，在下跌之初就投入大量资金，这样可等你发现市场遍地机会时，手中已无资金。说句玩笑话：我们跟巴菲特差的并不是理念，而是源源不断的后备资金。
并不是你持有的基金持续下跌，你一直买入就是逆势投资。这个也是需要根据市场行情来操作的，逆势布局并非是盲目的去对抗市场，期间要注意节奏，过高的资金时间成本是不合适的。
比如在2021年新能源、顺周期的主线行情中，还盲目追逐白酒类行业基金就不是很明智，至少不应该一整年持续买入，而是在它们大跌时买入。
我们经常听说‘基金止盈不止损’，这也得看你持有的是什么基金，有些基金真的不能‘死拿不放’，即使亏损了，当市场行情转变时，还盲目追逐这些基金是不明智的
今年更适合顺‘市’而为。
各版块分析
在整体布局方面，我认为可以结合中金的研报观点：
配置方面，建议短期要紧跟政策边际变化节奏来配置，如受疫情影响的消费板块。中期仍然是根据景气程度以及产业政策支持方向来把握产业升级与消费升级的主线。
消费
近几年，疫情是影响消费板块最重要的因素，目前随着防疫政策的持续优化，消费板块将会迎来复苏行情，但能否领涨全年，这个说不准，结构性机会还是有的。
我们认识中的‘大消费’板块包含很多细分领域，而近期表现较好的领域包括：食品饮料、影视传媒、家居电器、酒店旅游、医美、商贸零售、免税和航空运输等。
可以作为组合中的一部分，我已配置。
港股
2022年恒生指数下跌15.46％，恒生科技指数下跌跌27.19％，可以说是跌跌不休。
港股的本轮下跌始于2021年，从2021年2月的31183.36点到2022年10月31日14597.31点，最大回撤达53.19%。
其实这两年港股连续下跌的原因无非以下几点：
①国内互联网严监管政策、教育行业“双减”政策，房地产景气下行。
②中美关系走势。
③中概股审计底稿问题引发的市场对中概股退市担忧。
④美联储加息导致全球资本回流美国。
⑤疫情导致经济不及预期。
⑥俄乌冲突对投资者风险偏好也有一定影响。
始于去年11月的港股反弹，很大原因也是由于上述扰动因素有所改善，比如去年开始的互联网平台相关政策趋于利好、房地产‘三支箭’政策、疫情优化政策、美联储加息节奏预期放缓等。
港股市场更易受外部因素影响，波动也比较大，对于前期上涨幅度较大的基金，不宜盲目追高，期间一定会有波动，可以逢低布局。
港股基金可以作为组合中的一部分，我已配置。
半导体
很多伙伴在半导体基金上是没怎么赚钱的，主要是上涨周期太短，还没止盈就跌下来了，凑了个热闹；另一方面可能是追涨杀跌了。
对于这种波动性较高的行业类基金，我们在做好资产配置后，是可以根据市场行情来操作的，投资尚需看大势。
半导体行情在2021年7月末达到顶点后，便开始了漫长的回调，期间虽有反复，但距最顶点仍有一段距离，这也让许多基民手里的半导体基金收益由盈转亏。
行业类基金需要根据市场及自身实际适时止盈，一定不要迷信‘长期持有’，波动性比较大，如果不及时止盈，过往收益很有可能降低甚至由盈转亏。
最近半导体行业面临的一个主要问题就是【砍单潮、供过于求】，其实这要分两方面来看：
①消费电子相关领域（如智能手机、电脑等）需求疲软，而此前为应对‘缺芯’问题，许多厂商提升产能，导致供需失衡，从而影响相关半导体领域企业。
②另一方面，汽车、工控、新能源等相关领域半导体产品需求旺盛，这就提供了结构性机会。半导体产业链过于庞大，涉及设计、制造、封装、测试、设备、材料等方面，这就需要相关基金抓住半导体行业细分领域龙头发展机遇。
从国家发展大方向上来看，半导体国产替代空间还是很大的，‘漂亮国’无时无刻不在搞幺蛾子，我们不能总受制于人，这一点很确定。但预期打的太满，话题炒的太频繁，可能基金收益并不会太理想。
当前半导体行业处于下行周期，现在的主要矛盾就是市场需求减弱、供大于求与国产替代、自主可控之间的矛盾，在技术上是否有重要突破，后续政策支持力度也有待考证。
我们买基金，不能只听基金经理说什么，以行业类基金经理为例，有谁会说不看好自己基金所布局的行业，至多会说短期调整是正常的，长期还是看好，但却没人告诉你这个长期是多长。
我暂时不打算入手，看后期是否跌出合理价位。
医疗
因为疫情始于19年的医药行情，在21年中期到达高点，此后医疗板块便进入了漫长的回调期。
期间疫情相关板块如核酸检测、抗原、中药、治疗药物、医药零售等细分领域涨势良好，其他则相对一般。
医疗行业其实挺广泛的，中药，原料药、医药零售，创新药，医美，医疗器械等，政策、市场对细分行业影响也不同：
比如近期“集采”政策对医疗器械影响优于市场预期，“集采”边际影响趋于缓和；再比如疫情优化政策下的核酸检测风光不再，而眼科、牙科、医美等具有消费属性的领域则有望迎来复苏，疫情治疗相关药物、器械及医药零售等领域机会仍在，这个要具体分析。
虽然近期医疗板块有所反弹，但是由于前期跌幅较大，整体而言，医疗板块估值并不高。在各项利好加持下，这个时候的低估值才更有意义。
我觉得目前医疗基金是可以作为基金组合中一部分的，不要奢望买在最低点。
金融
对于银行类行业基金，其实我是一直不建议配置的，比如持仓以四大行为主的，虽然估值总是很低，但长期业绩也就那样，但一些优秀商业银行股可以配置。
如果A股能迎来复苏行情的话，券商行业还是值得配置的，毕竟疫情优化政策下，投资者对经济复苏预期以及市场风险偏好都有所增加，并且券商行业估值也不高。
前期跌幅较大的保险行业也有一定的配置价值。
今年金融类混合基金还是可以持有的。
军工
波动性不低于半导体，目前看军工行业业绩还是很不错的，但容易受到政策、环境影响，波动较大，风险承受能力低的基民不要盲目配置。
有时板块中个股有就会，并不代表整个板块都有机会。
我不会配置。
房地产
目前对于地产支持政策力度很大，出台的“三支箭”政策分别从信贷、债券、股权三个渠道给与融资支持。
当前存在的问题是投资者对地产行业是否具有信心、还敢不敢把资金投向地产行业，我觉得有些难度。
我不会配置。
四季度基金报告尚未完全发布，等发布后可以参考一下基金的持仓情况构建组合，今年合适的基金若有C类份额，我更倾向于选择C类。
我目前已配置港股、消费基金，后期会考虑医疗基金，去年表现冰火两重天的新旧能源板块我暂时不打算配置。
2023年的基金理财，做好资产配置，更灵活的去应对市场吧。
作者：蚂蚁不吃土（转载请获本人授权，文章中列举的具体基金只是举例需要，并非推荐；本文亦非投资建议，不作为基金买卖依据；市场有风险，投资需谨慎。）
四、新手应该怎样买基金？
基金盈利90万的老司机，手把手教你如何买基金。
先放一下我基金实战的截图
实战账户1：
实战账户2：
实战账户3：
放实战截图并不是炫耀什么，而是想说我写文章不喜欢空谈，首先我一定要搞透本质，其次我真银白银实战赚钱后才会分享，最后我力求“一竿子插到底”，可以落地实操赚钱。
1.0
先分享一下我摸爬滚打10几年的经验。
过去，没有过来人指导我，理财专家、理财书籍大多纸上谈兵，借鉴作用有限，主要靠我自己摸索。
我犯了很多错，巨额亏损交了很多学费。
我希望大家能充分借鉴我的经验，不要犯类似的错，也不要再亏钱交学费。大家直接用吸星大法把我这10几年的内力，全部吸走，直接开始稳定赚钱！！！
20多岁上大学的时候，我就发现对于大多数人来说，工作收入其实是有非常大瓶颈的，一般人到了中高层，40岁左右，工作收入就很难再大幅提高了。
而投资收入则是复利增长，前期少，但越到后期，本金积累越多，投资能力积累越深，收入就越来越高。
比如典型的就是巴菲特的资产增长曲线。
我在20多岁就比较坚定这个思想，之后一路摸索实践。
刚开始什么都不懂，唯一会的理财技巧就是把多余的生活费存在银行里，赚一点低得可怜的利息。后来参与过城投公司融资，用家里的钱，给人放过民间借贷。好在无一损失。
后来，大学毕业，当时金融危机后不久，我们那里房价有了上涨的势头。
当时看了很多专家的文章，都是不能买房，房子泡沫，马上崩盘。但我妈坚持说，儿子大学毕业，要早点买房完成任务，于是把大部分积蓄拿出来买了一套房子，结果后面房价涨了。
赚钱之后，我又开始深入研究房价，发现大部分专家都狗屁不懂瞎扯淡，后面又攒钱买了1套房子，结婚时老婆又陪嫁了一套房子，最后都涨了。
房子让我真正靠投资实打实赚了几百万，让我真正体会到投资真的能赚大钱，甚至改变命运。
再后来就是P2P。
P2P我至今认为我对行业宏观的判断是对的。
所以我投入了比较大的资金量，最高的时候有300多万，利息收入一年30多万。
结果后来行业突然遭遇了黑天鹅，整个行业崩了。
我当时真的觉得天都塌下来了。
平时省吃俭用，衣服不舍得穿好的，吃不舍得吃好的，买辆车都不舍得，老婆买个包我要和她吵几天，结果尼玛直接亏了一辆豪车。
投资折腾好几年，却一朝回到了解放前，一年多时间我都昏昏沉沉，垂头丧气……
我开始彻底反思投资：
我们到底赚的是谁的钱？风险到底怎么控制？到底怎么让投资可持续？
渐渐的，我发现投资赚大钱其实就是两个常识。
1）投资总体上是个资金量的游戏
我们投资要么借给别人钱，赚利息。要么投资股权，赚公司利润。
不管怎么说，别人最终要拿你的钱赚到钱才能分你一部分收益。
投资收益的本质，其实最终都来源于实体经济。
实体经济每年增长6%左右，从宏观上说投资的收益很难普遍高于6%，否则就是资本空转的泡沫。
有一段领导讲话刷屏是这样说的：
收益率超过6%就要打问号，超过8%就很危险，10%以上就要准备损失全部本金。
这真的是投资最大的常识。
从根本上讲，投资赚高收益完全不具有普遍性，只有少数幸运儿可以九死一生赚到高收益。
投资想要赚到大钱，总体上需要很大的资金量，或者说白了，投资就是一个资金量的游戏。
有个比较火的段子，
如何快速赚得 100 万元？
答：很简单呀，你往银行里存6000万，那么一年以后你的利息就有100万！
问：我要有6000万，还用问你？
答：赚6000万的路子我也有，你往银行里存3.5亿！
2）投资赚大钱，要靠大机会。
过去二十年，毫无疑问我们国家最大的投资赚钱机会就是房子。
全国平均房价从1999年的1857元/㎡，疯涨到2018年的8544元/㎡。
你在过去随随便便买套房子，基本轻轻松松都能赚个六七十万，
如果你买的是一二线城市的房子，那收益基本上能再翻10倍。
过去无数人靠房子这个大机会致富，甚至彻底改变命运。
不仅我自己买房赚了大钱，我身边类似案例也有十来个，随便说一个更有代表性的真实案例吧。
一个朋友，1999年刚结婚，父母都帮不上忙，后来老公卖画赚了10万块钱，
当时房子也很贵，中心区已经买不起，在偏远的区买了一套房子，单价3000元/平米。
2015年，房子涨到了3万，整整翻了10倍，
后来孩子要上学，她把房子卖了，买了一套很小的学区房+1套自住的房子。
2015年末到2016年，一年时间房价又涨了1倍。
一个大机会，从穷屌丝到千万资产！
赚大钱绝对靠大机会！
基于这两个常识，未来10年，我给自己重新制定了新目标：抓住大机会，资产翻3倍，10年达到1000万。
3.0
未来真正赚钱的大机会是什么？
我经过反复的实战、思考和复盘后，我发现：银行存款、债券、商品等有局部性机会，但很难有赚大钱的机会。
纵观古今中外，真正能够让人赚到大钱的还是房子和优质股权资产。
我们国家房子的黄金投资时间是过去20年，目前房价已经比较高了，一线城市房价已经高居世界前列，很难再有大的涨幅。只有个别核心城市还有局部投资价值，大部分城市的房子投资价值越来越小了。
而优质公司的利润增速一般可以达到经济增速的2-3倍，只要行业不倒，可以长期稳赚几十年。长期持有优质公司股权，往往能获得10%-15%以上的收益，长期复利积累10年，就有可能获得300%的收益，赚到大钱。
巴菲特通过持有优质公司的股票，从白手起家，到2008年资产达到620亿美元，登上福布斯世界首富的宝座，这就是最典型的成功案例和表率。
所以未来优质股权资产是一个真正能够长期获得10%-15%回报的大机会。
为什么优质股权能获得如此高的收益？
我们来看一组数据，
2019年，空调行业前五名，市场占有率已经达到80%；
移动游戏研发行业，前五名市场占有率同样达到80%；
航空业，国航东航南航海航四家，市场占有率更是达到90%。
啤酒行业前五占到75%；
汽车整车行业，前五占到75%；
冰箱，前五占到三分之二；
快递，中通圆通申通韵达顺丰，占到60%；
……
压倒性的市场占有率意味着垄断，垄断意味着行业80%的利润都被头部几个公司赚取。只要行业不倒，可以长期稳赚几十年。
看看垄断性的上市公司的利润增速，而且还可以持续几十年，是不是很诱人。
我们统计了过去十年间（2009/12/31-2019/12/31）A股的整体涨跌幅情况，
可以看到，很多优质龙头上市企业的涨幅10年都超过了10倍，涨幅最高的甚至可以达到接近10年27倍，差不多每年2.7倍！
不仅持有优质公司非常赚钱，持有以优质公司为底层资产的股票基金同样非常赚钱。很多表现较好的股票基金，都取得了10倍以上的回报，
翻10倍的基金属于顶级，相对难找，
但5-10倍的基金却一抓一大把。
未来，中国经济依然有5%左右的增长，利润增长10%以上的优质上市公司依然很多，通过股票和基金，每年赚10%-15%收益，财富翻3-5倍，是完全有可能实现的。
不同于房子已经价格很高， 目前股市和基金都还在低位，还比较便宜，未来还有很大的上涨空间。
而且，只要我们经济不像日本那样突然崩了，基金和股票的终极风险都很低，最多亏点时间，不会亏本金。
怎么抓住这种大机会？
投资股票需要懂宏观经济、懂公司基本面、懂财报、懂K线……
这对于大多数普通投资者而言，难度较高。
普通投资者最好的参与方式还是选择优质基金，让专业的基金经理去帮我们选择优秀的股票，然后在市场低位时买入，长期持有，等市场特别高的时候再卖出，就能够赚到大钱。
4.0
怎么选出优秀的基金？
目前市面上的股票基金主要分为指数基金和主动基金两类。指数基金就是按特定的编制规则买入股票，没有人为因素，一般代表市场平均收益。
主动基金，就是基金经理主动操盘的基金，基金经理根据自己的策略和研究投资，有一定的主观性。
之前，指数基金之父约翰-博格曾做过这样的统计。
60年的时间里，美国市场主动股票基金收益率均跑不过被动指数基金。
股神巴菲特也曾多次在公开场合表示：
定投指数基金，一个什么都不懂的业余投资者往往能够战胜大部分专业投资者！
由此无数的人信奉【主动股票基金跑不赢被动指数基金，指数基金更强】。
但事实上，这是一个【流行谬误】！
【指数基金更强】在股市各项制度更加健全，发展时间更加久远，更加成熟发达的美国股市是正确的。
但中国的股市，散户较多，韭菜偏多，主动基金普遍比指数基金收益高。
再说直白点就是有大量散户可收割。
《全国股票市场投资者状况调查报告》显示，截止2019年，全国股票投资者数量1.42亿，其中散户占比99.77%。
散户持股总市值59445亿元，占沪市总市值21%，而机构投资者持股总市值为45294亿元，占比16.13%，两者相差其实并不大。但2017年机构盈利11156亿，散户盈利3108亿，机构整体盈利金额是散户的3.6倍。机构的超高收益都是收割散户而来的。
据wind数据，从2003-12-31~2019-12-31的16年时间里。
沪深300指数涨幅仅为239.37%，而同期混合型基金涨幅达574.81%。
股票型基金涨幅更高达到626.85%，涨幅是沪深300指数的差不多3倍。
另外，2020年5月7日，晨星发布了《中国主动/被动晴雨表报告》，意在对比中国主动基金和被动基金的业绩表现。
报告数据显示，截至2019年12月底，主动偏股型基金在十年期的战胜率高达78.2%。
这个数据什么意思？
它意味着，在过去十年间，有近8成的主动管理型基金，都是跑赢指数的。
而且，无论是过去的一年、三年还是五年，主动管理型基金均是大比例的跑赢指数，即使在最低的三年期，也有近70%。
在中国，主动基金的收益大幅跑赢指数基金，这是一个不争的事实！！！
拿我自己的经历来说，我2018年抄底医疗指数基金，如今收益76%，感觉已经很高了。但我一看同类主动基金，收益普遍都跑到了180%以上，收益差了2倍多……
当然主动基金也是存在着明显的弱点，主动基金目前最大的劣势在于不如指数基金透明。
相比于指数基金，主动基金的持仓和运作过程并不完全透明。
尽管信息披露非常完善，但只公布十大重仓股，而且还一个季度公布一次，你无法知道基金经理具体怎么操作，收益、亏损到底具体是怎么来的，你穿不透它。
再就是，对于普通人选择基金困难
据Wind数据，目前市场上基金的数量已经超过6600只，数量已经是A股股票数量的差不多1.7倍，在普通人看来，基金都长的一样，很难选出好基金，操作门槛较高。
但实际上市场上的好基金实际上就那么百十来支，基本都是各个榜单，各个大V，各个专业投资者普遍公认的，挑选没什么难度。
第一步，选业绩持续优秀的基金
基金，业绩代表一切。
巴菲特为何牛逼，因为业绩全球前几名。
业绩最能证明基金的优秀程度。
虽然过去业绩好并不代表未来业绩也一定好，但如果一只基金长期业绩优秀且稳定，那至少说明其综合能力中上等，未来业绩好的概率更大。
就好比，一个常年考班级前五名的同学，下次考进班级前五名的概率会更大，一般最差也不会跌出前30名。
目前业内常用的筛选基金业绩的方法是：“4433法则”。
这个方法由台湾大学的两位教授提出，以长期、中期、短期业绩排名作为筛选依据，认为同时符合4个筛选标准的基金，就是市场上的优质基金。
第一个4： 选择一年期业绩排名在同类基金中排前1/4的基金；
第二个4： 选择两年、三年、五年、今年以来业绩排名在同类基金中排前1/4的基金；
第一个3： 选择近6个月业绩排名在同类基金中排前1/3的基金；
第二个3： 选择近3个月业绩排名在同类基金中排前1/3的基金。
“4433”法“兼顾长中短期业绩”，可以选出业绩持续优秀的基金。
第二步：选风险低的基金
基金的风险如何衡量，主要看下跌幅度。
A基金赚20%收益，最大下跌5%。
B基金赚20%收益，最大下跌80%。
虽然都是20%收益，买A基金，不会亏钱，一直赚钱，拿着很爽。
买B基金，最高亏损60%，100万最高亏60万，大多数人会彻底崩溃，割肉出局白白亏损。
我们很容易看出A基金比B基金风险低。
有学术研究显示，最大回撤在30%以内，散户通常可以接受；回撤30%～50%，人们会觉得损失惨重；如果跌掉50%～60%甚至更多的时候，大部分人就彻底崩溃，割肉出局白白亏损。
所以我们一般选最大回撤（从最高点下跌到最低点的幅度）在30%以内的基金。
第三步：选从业4年以上的成熟基金经理
投资行业水很深，学校里的理论知识学得再好，量化模型做得再出色，没经历过牛熊历练，人性考验，还是很难成长为一名优秀的基金经理的。一般4年是一个牛熊轮回，所以要选从业4年以上，经历过牛熊历练的基金经理。
此外要看基金经理过往业绩，优秀且稳定的过往业绩是一个基金经理能力最有效的证明，一般过往业绩在15%以上为佳。
第四步：选基金公司
每个基金公司都有自己擅长的领域。
有的基金公司擅长价值投资，比如：东方红，兴全基金，
而有的基金公司则更擅长成长股投资，比如：交银施罗德等，
最好选该基金公司擅长领域的明星基金。
各个基金公司的风格和侧重都是什么呢？
第五步：选基金规模、基金成立时间。
a 一般选5亿-50亿规模的主动基金
对于主动管理的偏股型基金：5亿-50亿的规模较好
规模过小对于业绩具有负面作用，像信息披露费、审计费、律师费等都是要固定支付的，规模过小的话分摊到单位份额上的成本就越高；
规模过大的话基金经理操作难度会加大，比如一个10亿的基金可能配置20只股票就够了，100亿的规模的话可能就需要配置100只甚至更多的股票，而A股市场优质的股票还是比较稀缺的，并且基金经理能跟踪的股票的数量也是有限的。
一般来说，5亿-50亿对主动管理型基金来说是比较合适的规模。
b 选基金成立时间：至少成立3年以上
如果基金成立时间太短，说明运作还没有稳定，业绩没办法评估，很难区分这个基金的业绩是来自于运气还是实力。
第六步，参考权威机构的评测、资深投资者的评价。
基金是个比较小的圈子，一般优秀的基金内行人普遍公认，而且就是那么几十只。一般来说，我们参考业内权威性和声望都很高的基金奖就是一个不错的方式。
比如基金业有传统的三大奖项：
中国证券报的中国基金业金牛奖，
上海证券报的中国金基金奖，
证券时报组织的中国基金业明星基金奖。
这些奖项都举办了14-16届不等，而且都是由中国基金业协会授权三大证券报组织的，具有官方性质，三大奖项的常客，往往就是普遍公认的优秀基金。
按照上面六步筛选基金，不敢保证一定能选出前5%的明星基金，但选出前20%的优秀基金还是可以的！
下面我用Wind以“挑选股票型基金”为例给大家说一下具体操作步骤：
第1步：打开wind金融终端-基金-基金研究；
第2步：点击【4433好基金】（如果没有这个按钮，可自行按条件设置），我们可以看到目前市场上符合“4433”要求的基金共有472只。
（点击可查看大图）
第3步：选择【股票型基金】，设置【最大回撤近一年<30%】、【成立时间>3年】、【基金规模5亿-50亿】，进一步筛选后还剩下69只基金。
（点击查看大图）
第4步：我们要找的基金不仅要牛市行情表现好，熊市依然要表现出色，因为2018年为A股历史第二大熊市，所以我们【按近2年收益率进行排名】，从上到下依次对比分析这剩下的69只基金，在基金前面的小框内【打√】，点击右上角【对比分析】。
第5步：从69只基金中精选出表现相较更好的基金，将它们更详细的数据依次全部扒下来，6个月、1年、2年、3年、5年和总回报业绩，最大回撤、夏普比率等风险指标全部汇总到Excel表格中，建立一个基金池。
第6步：详细分析基金经理，选出历史业绩15%以上，从业4年以上的基金经理。
第7步：参考权威机构的评测、资深投资者的评价
最有参考性的是半官方性质中国证券报的中国基金业金牛奖和基金业最有影响力的研究机构晨星推出的评级。
综合以上七步，在我们精选优质主动基金里，挑选7支建立了一个基金组合。
为什么要建立基金组合？
主要是为了降低风险
没有任何投资产品是百分百正收益，没有任何风险的！
单纯投资一支基金，很容易被黑天鹅绝杀！
建立基金组合是为进一步降低基金的风险和波动！
大白话就是东方不亮西方亮，有些亏，有些赚，整体风险就会大大的降低。
按照【风险平价】策略分配了每只基金的比例，并回测2017-4-21~2020-3-12期间的业绩
发现该组合在过去接近3年的时间（穿越牛熊，2018年大跌、2019年大涨）内取得了近22%的高额年化回报率，业绩表现还是非常不错的。
5.0
选出优质基金后，具体何时买入呢？
给大家举一个我亲身经历的实操案例。
2018年6月，当时大盘开始下跌，我一个很小的账户，买了点基金。
然后基本没管，看账户基本没看过。
等最近科技股大热的时候，我突然想起来这个小账户。然后拿出来一看。盈利24%。卖了止盈，落袋为安。
我另一个账户，比上面的账户买创业板仅仅晚4个月。
但同一时间盈利是72%。
72% VS 24%。
买的时间差4个月，收益却差了3倍。
买入的时机，对最终的收益影响巨大。
买的时候越便宜，最终的收益就越高。
那怎样才能买得便宜呢？
买股票的本质就是出资成为公司的股东，让公司替我们赚钱。
我们一般用投资收回成本的时间来衡量股票的实际价值（即估值择时）。如果你投资的股票市值1亿，每年利润1000万，意味着你的投资10年后能收回成本，行话叫10倍估值。专业名词叫市盈率，【市盈率（PE）=股票市值/利润】。
市盈率为10，意味着收回投资成本需要10年，市盈率为5，意味着收回投资成本需要5年，市盈率为1，意味着收回投资成本只需要1年。
一般来说收回投资的时间是稳定的。比如，沪深300背后的公司一般平均10年能收回成本，这个平均值是相对稳定的，基本就是股市的成本价。
假设明年牛市来临，股价大涨一倍，市值变为了2亿，则20年后才能收回成本（20倍市盈率），比平均值一下子高一倍，这就明显贵了。
如果后年熊市来袭，股价直接跌了一倍，跌到了5000万，则我们的投资5年就可以收回成本（5倍市盈率），比市场平均值低一倍，明显便宜了。
这是最本质的原理，具体的实际操作，有很多大师总结了具体指标进行量化衡量。
大家比较熟悉的是看周围人是不是都在谈论股市，
有个段子，说的是在券商门口收停车费的大妈，靠观察券商的人流情况判断牛熊，最后靠炒股成为千万富翁。
人们对股票的关注度，确实是判断市场行情的好指标。
当周围开始谈论股票的人渐渐多起来，可能牛市就要来了。
而当原本完全不买股票的同事、菜市场大妈都给你推荐股票的时候，可能牛市就到顶了。
当然民间的段子只能粗略的帮助我们判断市场的一个整体情况，更准确的判断股市位置的高低，一般参考以下几个相对更量化、更实用的指标：
1）参考【巴菲特指标】
巴菲特指标是股神巴菲特分析了美国80年上市的数据，总结的一个判断股市高位和低位的一个指标。
具体就是一国股市总市值与GDP总量的比值。
在我们国家，巴菲特指标和沪深300指数的走势是高度相关的，
我们可以清楚地看到：
沪深300指数的历史低位对应着巴菲特指标的低位，而沪深300指数历史高位出现时，巴菲特指标也走高，两者相关性非常一致。
故横向比较相关具体国家巴菲特指标在历史不同时期的变化，就可以作为判定股票市场估值水平的一个重要参考指标。
一般来说，在我们国家巴菲特指标低于70%时代表低估可以大胆买入，巴菲特指标70%-90%可以正常持有；而如果巴菲特指标高于90%那就得当心了。
2）参考【股债利差】数据
股债利差出自美联储的相关研究，美联储证明过去多年数据，发现股票投资收益率与美国长期国债收益率之间存在显著的相关性。
【股债利差】可以简单的理解为股票的收益比国债高多少。
具体就是【股票的收益率】-【国债收益率】。
如果股票每年收益10%，10年期国债利率3%，大家都会去买股票。反过来，如果股票每年收益只有2%，那没人会买股票，全买国债。
所以当差值越大的时候，说明股票比国债收益更高，股票越值得买。
从上图，我们可以非常清晰地看到：
股债利差的数值与整体市场的走势有着非常明显的负相关关系，非常有力地印证了【股债利差越大，股票越值得买】的结论。
如果我们进一步计算出历史上每个交易日的股债利差值，然后和历史上的时间比，算出其历史百分位值，就可以很好地判断市场的估值。
比如，如果股债利差比历史上90%的时间都大，那就是股市非常便宜，非常值得买入的时机。
3）最重要的参考指标：【全市场等权中位数PE/PB值】
我们对比全市场估值走势图（第一张图）和股票的走势图（第二张图）：
估值（市盈率）的底部，都是对应股价的底部，所以通过估值（看全市场等权中位数PE/PB），我们就能判断市场在高位还是低位。
一般来说，当估值比历史上70%都便宜（即PE估值百分位小于30%）的时候属于低估，我们可以大胆买入，越低越买；估值PE百分位水平介于30%-70%的时候继续持有；高于70%的时候就属于高估选择卖出。
为什么看全市场PE/PB值？
用全市场的PE/PB对整个市场估值，最能准确反映全部市场的情况。
为什么用“等权”而不是“加权”？
A股中银行等金融股占了一多半的权重，导致估值失真，会让人误以为估值很便宜。
等权，就是所有股票权重一样，这样更能反映市场的真实情况。
在具体的实操中，几个指标走势其实都是同步的，可以互相参考，
但一般来说，由于巴菲特指标范围过大，不够精细；股债利差数据又略微复杂，所以最常用的还是第三个指标：市盈率/市净率。
不过，这里大家要注意，由于股票影响因素众多，没有哪个指标能绝对预测到最低点，只能预测到相对的底部。
6.0
何时卖出？
俗话说：会买的是徒弟，会卖的才是师傅。
我一个同事，从2013年初开始定投创业板指数基金，每月25号定投5000元。
利用基金定投计算器，我们算出：
如果他是在2015年6月牛市期间止盈，他可以获利147.10%；
而经历一轮股灾和熔断后，到了2015年9月，收益率仅为9.54%；
早三个月止盈，定投收益率竟然高了137%。
止盈对于投资来说也是非常重要啊！
投资止盈的方法有哪些？
目前市场上止盈的方法有很多，主流的止盈方法有：、目标收益率止盈法和估值止盈法。
目标收益率止盈法
目标收益率止盈法很简单，就是先设置一个目标收益率，然后当投资的基金达到了目标收益后就卖出。
比如，假设我们是在A股2600点的时候定投入场，设置30%的目标收益率，那么当A股到达3380点的时候，我们就可以止盈卖出。
为什么目标收益率止盈法会更加精准和实用呢？
主要还是它最适合我们A股这种牛短熊长，波动极大的市场。
我们来看一下A股过去15年各大指数的年化周度波动率情况，
几乎每一年波动率都在20%-30%之间，波动非常之大。
如果我们设置20%-30%的目标收益率， 非常可能1-2年就收割一个20%-30%波段，连续能收割好几次。
目标收益率法简单粗暴，能够帮助我们获得固定的预期年化回报率；
但不足也很明显，如果我们的目标收益率设置低了，后面市场继续上涨，我们就只能干瞪眼；而如果我们的目标收益率设置高了，就会导致基金无法及时卖出，收益可能做过山车。
估值止盈法
A股市场总体来说牛短熊长，波动极大。
估值止盈法的核心就是利用市场的这种大幅波动，在市场估值非常低的时候开始定投买入；中间坚定持有，不为市场短期的涨跌所动，放弃小波段的收益；最后等到大牛市或者结构性牛市来临，市场估值达到高估时再卖出，赚取50%-150%的高额收益。
给大家举一个我亲自实操的例子。
2018年年末，当时大盘持续下跌，市场的估值已经来到了极低的位置，熊市特征非常明显。
当时创业板跌得最狠，于是我果断入手抄底了创业板的基金。
之后2019年，股市行情回暖，创业板的估值也得到了一定修复，但我仍然没管，连账户都基本没看过。
结果等到今年年初科技股大热的时候，市场连续几天成交额破万亿，融资融券余额也大幅上升，市场很有牛市的味道，于是我打开这个账户一看，盈利70%多，后来分2次卖掉止盈，落袋为安，总收益72.27%。
买入的截图：
卖出截图：
整个过程是下面这样的
当然估值止盈也有缺点，就是需要投资者非常地有耐心。
一般在大牛市的中后期，比如2007年、2015年那样的大牛市，市场的估值才会到达高估区域，其它时间估值是达不到很高的位置的。
大牛市通常5~10年一轮，所以使用这种投资止盈方式时，就需要我们非常有耐心的长期持有。
以上就是止盈常用的2种方法，每种方法都有利有弊，具体大家可根据自己的实际情况灵活选择。
7.0
实盘操作结果
确定了基金组合之后，我就开始了定投实操之路。
我第一次实盘买入的时间大概是今年3月份
那个时候开始，美股一个月接二连三的熔断；
从3万点，跌到了18000多点，几乎腰斩
全世界股市几乎全崩
当时的情况我文章都有记录，大家点击下面的文章都可以查看。
当时【全市场等权中位数PE/PB值】，比过去80%的时候都便宜，于是按照定投的原则我们开始了2倍的定投。
接着，欧美疫情全面发酵，【全市场等权中位数PE/PB值】再创新低的情况下，我们又进行了第二次的双倍定投。
后面的操作我也是按着上面的策略买入，大同小异，我就不一一展开说了，大家想看的，可以看我每期的实盘操作。
.....
所有的投资都是有迹可循的。
图中的橙色小点就是我投资时间的记录，本来准备持久战的，没想到，股市突然涨起来了，医药、创业板还都创了新高！
我们利润不知不觉也积累起来了。
这是基金投资的真实过程。
仅半年多的时间，我们按照策略就实现了42%左右的收益，表现还是非常的超预期的。
有图有真相：
8.0
进一步降低风险
赚钱=靠谱的投资策略+良好地风险控制。
单独投资股票基金，资产过去单一，容易被黑天鹅绝杀。
所以我们又进行了资产配置，进一步降低风险。
根据获诺奖的资产组合理论：如果资产间相关性弱，那么同时持有它们，就可以降低整体的风险。
比如股票和债券往往是跷跷板，股票好的时候债券不好，债券好的时候股票不好，那么同时持有股票和债券，投资的整体风险就会大大降低。
具体来说，为了更好地控制风险，
我们还分散持有房产，债券，银行存款，保险，未来还会分散持有海外资产，进一步分散风险。
为此，我们专门建立了永动机策略，永动机策略就是让资金永远滚动
策略的中心是稳定回报的债券类基金，平均每年获取6%-8%左右的收益。每月用不到的钱，存到债券基金，这里可以积蓄大量的资金。等股票基金或者其它资产出现机会的时候，我们就取出子弹，抄底其它资产。
这样通过债券基金这个灵魂将整个策略串联起来，既能实现股票、债券、房产、现金、保险等资产合理配置，又能让资金永远滚动，一刻不停歇的赚钱。
在我们实战中，3月份我们也同时建立了债券基金组合，即永动机-稳定收益。在3月份股灾的时候，债券基金大涨，5月份，债券基金跌的时候，股票又大涨。
股债跷跷板非常明显，我们整体的风险被大大降低了，但我们收益并没有降低。 永动机-稳定收益这6个月也取得了8%的收益。
通过资产配置，我们整体的风险会大大被分散，投资只要风险降低，不亏损，积累10年，复利将非常可怕。
我现在300万本金，10年10%左右的复利，就有可能达到1000万。
经过前面几轮的实践和优化，我现在心里越来越有底，越来越有信心了。
这篇文章，我已经竭尽所能，把我知道的全部告诉大家，不知道能不能手把手让大家学懂基金。
如果大家还有点模糊，建议拿一点点钱，自己实践一下，或者跟投实盘。纸上得来终觉浅，你看再多理论，如果不下水，永远学不会游泳，很多时候，看很多理论不如呛几口水有用。
投资也一样，投资是逆人性的，不实践永远学不会，必须经过实践和反复练习，才能真正逆人性赚到钱。
一般经过1-2轮涨跌，真正赚到钱，你就彻底融会贯通，大彻大悟。以后稳定赚钱是大概率的事情。
基金实际上非常简单，99%的人投基金亏损的主要原因是不懂，看完下面这些攻略，将帮你远离亏损，赚10%-15%收益。
基金全攻略：
1、基金全攻略：一篇万字干货彻底讲透基金，不仅有理论还有我的实战结果
3、基金怎么买：90%的人不懂，基金买入时机极其重要，这篇文章帮你彻底搞懂
下面是重磅：
5、基金干货书籍：我给大家整理了10几本经典书籍，帮你功力会再上一个台阶
6、基金40强名单：公认top40基金名单，业绩可以超过80%的基金
我现在基金持仓200多万，盈利70多万，一路走来，我非常知道朋友们的迷茫。
以我的真实经验，大家不要到处问来问去，看一些碎片化的知识。相信我，耐心的花1个小时，认真学学上面几篇完整攻略，基金就能基本学懂。
基金实盘我会每周更新，实盘完全按攻略在操作，实盘能让理论全部落地。大家不妨跟着实盘实践一下。不下水，永远学不会游泳。经过一轮涨跌，你真正赚到钱，你就完完全全搞懂基金了。
这是最快最捷径的一条路，也我真金白银实战的经验。
五、了解基金知识？
1、从基金的类型上去了解，看基金是货币基金、债券基金、股票基金或者其他基金；
2、从基金的走势上去了解，看基金净值在近半年以来的变化；
3、从基金的公司去了解，看基金公司的资历和规模，看经理是否有优秀的投资能力；
4、从基金上的费率上了解，基金的费率是基金费用的重要组成部分。
六、货币基金应该怎么买？
可以通过广发证券交易软件操作货币基金申购：
1、手机易淘金：交易－普通－基金产品－场内货币基金－场内货币基金申购；
2、核新交易：股票－货币基金－申购；
3、至易版：普通交易－场内货币基金－申购；
4、金融终端8.20：点击“基金”选项会跳转至内嵌的至易版，登录至易版后点击“交易”－普通交易－场内货币基金－申购
七、我想了解清朝应该买什么书呢？
正史可以看《清史稿》，不喜欢看纪传体史书的可以看《清史编年》，喜欢看按事件专题编写的可以看《清史纪事本末》。
能耐得下心的还可以看《实录》《起居注》《圣训》《朱批奏折》等。
喜欢看轻松一点的可以看《清稗类钞》《清朝通俗演义》《晚清宫廷生活见闻》《清宫述闻》，好吧《正说》系列（12帝、12妃、12名臣什么的）虽然不是很正，作为了解也是可以一看的。还有《清朝那些事儿》之类轻松系的。
八、如何了解基金走势？
基金走势图技巧有：根据基金净值的走势图，寻找近期的低点和高点，把它们分别作为支撑位置和压力位置；同时对比累计收益率走势中的基金收益率、上证指数的收益率、沪深300指数的收益率的走势变化，来预测该基金的未来收益率。
九、小孩的教育基金应该买吗？
应该买。因为教育是每个孩子必须接受的事情，无论是小学还是大学，都需要进行相应的学费和杂费缴纳，这些都是家庭负担。而教育基金的购买是为了减轻家庭的经济压力，同时也为孩子的教育以及未来奠定了基础。此外，教育基金购买的时间越早，投资的收益也就越高，而且还可以根据家庭的经济状况和需要进行不同的选项和计划，比如定期储蓄和灵活储蓄等，可以更好地满足家庭的需求。因此，买教育基金是很有必要和明智的选择，可以为孩子的未来提供更好的保障和支持。
十、歼20出来的话应该买什么基金？
你好，我这有军用飞机产业链，希望对你有用。上游元器件，中游分系统，下游总装。
元器件:钢研纳克，航天电子，宝钛股份，中航光电，瑞特股份，中简科技，航天电器，抚顺特钢，光威复材，火炬电子，中国动力，湘电股份。
分系统:中航电子，中航机电，航发控制，航发科技，航发动力，雷科防务，睿创微纳，天箭科技，高德红外，航新科技。
总装:中航飞机，中航沈飞，内蒙一机，中直股份，洪都航空，航天彩虹。
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