二级市场的股票价格如何形成？

一、二级市场的股票价格如何形成？

　　通过买卖之间彼此量的供求关系来形成。卖量大于买量，股价跌，反之则涨。

　　二级市场( secondary security market）是有价证券的交易场所、流通市场，是发行的有价证券进行买卖交易的场所。

　　二级市场是一个资本市场，使已公开发行或私下发行的金融证券买卖交易得以进行。换句话说，二级市场是任何旧金融商品的交易市场，可为金融商品的最初投资者提供资金的流动性。这里金融商品可以是股票、债券、抵押、人寿保险等。

　　二级市场在新证券被发行后即存在，有时也被称做“配件市场”（aftermarket）。一旦新发行的证券被列入证券交易所里，也就是做市商（market maker）开始出价和提供新证券之后，投资者和投机客便可以比较轻易地进行买卖交易。

　　各国的股票市场一般都是二级市场。与美国等西方国家比较，抵押贷款、人寿保险等金融产品的二级市场在中国基本上还没有形成。

二、股票价格真的能预测吗？

谢邀。提供一个我的视角。其中不可避免有很多英文的素材，我尽量不使用公式，用图表阐明观点。相关文献太多，我只选择一个切入点。

首先说，预测股价，跟预测股票的收益率是等价的，因为今天的价格是已知的。理解了这一点以后我想说，目前学术界的主流观点是：

收益率是可以预测的。这跟有效市场假说不矛盾。同时大家都知道这种预测对于投资来说没有多大卵用。

怎么预测收益率？是不是应该先定义什么叫预测？事实上，任何跟收益率相关系数不为零的变量都可以预测收益率。有效市场假说成立等价于股价已经完全反映了所有已知信息，那么任何会影响价格的信息都可以预测股票的收益率。

来我给你上点证据。

上表中使用股息率（Dividend/Price ratio）来对股价收益率进行预测。其中第一行，使用当年的股息率预测接下来一年的收益率，第二行使用当年的股息率预测接下来五年的累计收益率。注意这么两点

1. （绿框）随着预测周期的增加而显著上升，股息率对于预测长期收益率有用。
2. 预期收益率的波动率（红框）同样随着预测周期的增加而增加。

先说第一点，用一张图来阐明这个观点更直观。看下图，其中蓝线为CRSP股票市值加权指数的股息率，而红线为同一指数的接下来7年的累计收益。看出来两条曲线的相关度有多高了吗？

你可能会说：“我看上去相关系数不是很高啊。”学术界里面具有这种预测功能的变量，我还可以找出一堆，再看下面这张图。其中绿线仍然是股息率，它虽然跟实际收益率（红线）的相关系数高但是未免太过平滑，不算一个好的变量。现在在股息率的基础上再加上宏观上的消费/财富比率（consumpiton wealth ratio）得到蓝线。看出来蓝线跟红线的相关系数更高了吧？不仅如此，蓝线还常常比红线先变化，这算是一个好的预测变量了吧？

到目前为止，我只做了一些任何接受过基础统计训练的人都可以做的事情，我还没有上任何高级的模型，但这已经足够为收益预测的可能性进行佐证了。

好了，在你感叹收益率/股价可以预测的同时，让我们回到第二点，预期收益率的波动率也随着预测周期的增大而增大。 换言之，你如果预测错误需要付出的代价也上升了。如果你预测明天的股价收益率，在我大A股你最多吃一个跌停板，但是如果你预测下周的收益率，你预测错了，你可以吃好几个跌停板，就这么简单。

如果你觉得我举得这个例子太极端，那么我邀请你跟我思考下面这样一个问题。

从1926年1月开始，如果你把1美元一直利滚利投资到美国的国债券里，那么到了2009年12月你将会把1美元变成20美元。同期内，如果你把你的股票一直投资到 S&P 500指数里的话，那么到期你将会获得3126美元。一个合理的预测是，长期内股票的累计收益率将远远高于国债或是存款，那么为什么大家不都把钱都投资到股票里去呢？

如果这能够引发你的思考的话，那么再看下面这张时间序列图。其中绿线为CRSP股票指数的年收益率，蓝线是美国国债券的收益率。股票的长期收益率虽然远高于国债，但是波动也同时远远高于国债，而且你可能一连好几年都是负收益，这些损失需要很多年才能挽回。

这让我足以抛出我的两个核心观点

1. 收益率/股价预测本身并不构成一个完整的投资/交易决策
2. 不能把收益率当作衡量投资/交易质量的唯一标准

1. 收益率/股价预测本身并不构成一个完整的投资/交易决策

光有对收益的预测本身是不够的，至少还需要对风险的评估和相应的风控手段。这点我曾经在我的专栏中咕哝过两句知乎专栏 。就拿股票和国债的例子来讲吧，虽然你知道长期来看股票的收益率是高于债券的，但是你不知道你入场的时机是对是错，你也不知道这个长期到底是多少年。2008年那波站在山岗上的人现在还没解套呢。同样，你也可以说：“我大A股虽然2016年熊了一年，但是相比2013年底还是涨了50个百分点的。” 再好的预测也一定有失灵的时候，如果你不能承受错误的代价，那么你就不能执行这个策略。

2. 不能把收益率当作衡量投资/交易质量的唯一标准

获得一万块钱的喜悦可能抵消不了丢掉一万块钱的痛苦吧？人类对风险是有厌恶的，对预期是有折现的，对现金/流动性是有需求的。套在高点上的人，为什么很多不愿意站岗，宁愿割肉？衡量投资/交易的质量，需要同时考虑你能不能承受相对应的风险，不要只考虑如果你做对了能赚多少钱，也许你过了十年你证明了你当初的一场豪赌是正确的，但是这十年间你可能一直套牢没钱花，这最后的正确相比你十年的等待到底值得不值得？我想每个人的答案是不一样的吧？那么请不要把收益率当作唯一的衡量标准，这就足以避免很多豪赌行为。

我想Andrew Ang的书开头第一句话可以概括我的观点。

The two most important words in investing are bad times .

投资中最重要的是想想身后身，而不是只看眼前路。如果你能够体会，那么关于股价到底能否预测这个问题，答案其实并不重要。

相关文献

1. Ang, Andrew. Asset management: A systematic approach to factor investing. Oxford University Press, 2014.
2. Cochrane, J.H., 2011. Presidential address: Discount rates. The Journal of Finance, 66(4), pp.1047-1108.
3. Fama, E.F. and French, K.R., 1988. Dividend yields and expected stock returns. Journal of financial economics, 22(1), pp.3-25.
4. Lettau, M. and Ludvigson, S., 2001. Consumption, aggregate wealth, and expected stock returns. the Journal of Finance, 56(3), pp.815-849.
5. Shiller, R.J., 1980. Do stock prices move too much to be justified by subsequent changes in dividends?.

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三、机智故事？

　　徐敬业杀马避火

　　徐敬业(即李敬业)是唐朝开国功臣李勣的孙子，曾与骆宾王等人发起过反对武则天临朝的“扬州兵变”，在历史上也算是个有名气的人物。

　　徐敬业小时候就很机智勇敢。有一次，他骑马去深山打猎，行至密林深处，忽然遇到了山火。徐敬业还没来得及调过马头，熊熊烈火、滚滚浓烟已经包围了他。眼看大祸临头，性命难保。

　　但是，徐敬业没有惊慌失措。他先跳下马来，找出佩刀，砍去近身的小树和灌木，接着，猛地用刀划破马肚子。不一会儿，黄骡马痉挛着死去了。徐敬业强忍内心的痛苦，又用刀尖挑出马的内脏，最后，也顾不得血污的腥臭，一头钻进马肚子藏了起来。

　　这场林火直烧了三天才熄灭。徐敬业的父母都以为儿子已在火中丧生，悲痛欲绝，含着眼泪吩咐家将们去林中寻找敬业的“尸体”。

　　家将们找啊找啊，终于发现了徐敬业的那匹死马。领头的家将连忙下令：“小公子的`尸体肯定就在附近，快去周围仔细寻找!”

　　“不用了，我在这里，没死呢!”响亮的童声中，徐敬业满身血污，从马肚子里爬了出来。家将们一见，惊喜交加.齐声赞叹小敬业有勇有谋。

四、机智机智这个表情什么意思？

表达一种幽默滑稽的意思。

通常在我们在化解一种尴尬或者用来打破一种沉默的时候用这个表情，显得轻松诙谐，活跃气氛。

五、菲利普的机智的机智表现哪里？

         他的机智表现在临危不乱。

         菲利浦是个善良，不势利的小男孩。当他遇到危险时，那种临危不乱，从容应对的表现，充分证明了他的机智过人。

        他发现失误之后，不慌不忙地边演出边想办法，不动声色地解决了问题，非常机智。他利用中间下场的时间将手涂黑，又用白色手套作掩护，再利用表演情境很自然地摘掉了手套。

六、机智故事

在这个现代化的社会中，人们对于机智故事的欣赏与追求已经成为一种流行的文化现象。机智故事作为一种言简意赅、机智幽默的讲述方式，吸引了越来越多的读者和听众。今天，我们将探讨一些关于机智故事的重要性以及如何运用机智故事吸引读者。

1. 机智故事的魅力

机智故事之所以能够深受人们的喜爱，原因之一是它们具有独特的魅力。机智故事常常以出人意料的转折和诙谐的言语表达来吸引读者的注意力。这种机智的表达方式使故事更加有趣，同时也能够触动读者的情感。

机智故事还能带给读者智力上的愉悦感。通过阅读机智故事，读者可以在娱乐的同时得到启迪和思考。机智故事通常含有意义深远的主题或寓意，读者可以通过思考故事情节和寻找隐含的智慧，进一步提高自己的思维能力。

2. 机智故事在吸引读者方面的作用

机智故事在吸引读者方面具有重要作用。一个好的机智故事能够让读者忍俊不禁并保持浓厚的兴趣。因为机智故事常常包含戏剧性的发展和令人意想不到的结局，读者会被故事所吸引，想要继续往下读。

另外，机智故事也是一种内容传播的有效方式。通过运用机智故事，作者可以巧妙地将想传达的信息融入到故事情节中，以迅速吸引读者的兴趣。由于人们更愿意花时间了解有趣的故事，因此采用机智故事的方式可以提高信息传达的效果。

机智故事还能增加读者的参与感。通过引入具有挑战性的情节或谜题，读者将积极参与到故事中，努力解开故事的谜团。这种参与感增强了读者与故事的互动，使阅读体验更加丰富和有意义。

3. 如何运用机智故事吸引读者

在运用机智故事吸引读者时，作者需要有一定的技巧和创造力。以下是一些运用机智故事吸引读者的有效方法：

• 创造意外： 在故事情节中引入令人意想不到的元素和转折可以让读者产生惊喜，并保持阅读的兴趣。
• 运用幽默： 通过诙谐幽默的言语表达和情节设置，使故事更加轻松有趣，让读者产生愉悦感。
• 抓住读者情感： 通过刻画情感丰富的人物形象和引人入胜的故事情节，让读者对故事产生共鸣和情感投入。
• 引发思考： 在故事中引入一些悬念或思考的元素，可以激发读者的思维，增加阅读的趣味性。

运用以上方法时，作者需要根据故事的主题和目的灵活运用。同时，与读者保持紧密的互动也是成功运用机智故事的关键。作者可以通过与读者的交流和反馈来不断调整故事情节，进一步提高故事的吸引力。

4. 机智故事的未来发展

随着社交媒体和互联网的飞速发展，机智故事在未来将有更广阔的发展空间。人们对于有趣和富有创造力的故事的需求不断增加，机智故事作为一种能够满足这种需求的方式，将继续受到欢迎。

同时，随着人工智能技术的发展，机智故事可能会进一步与技术相结合。融合虚拟现实、增强现实等技术的机智故事将能够为读者带来更加身临其境的阅读体验。

总的来说，机智故事是一种非常有吸引力和趣味性的文学形式。它不仅能够带给读者娱乐和启发，还能够有效地吸引读者并传达想要表达的信息。未来，随着技术和创新的发展，机智故事有望在文化传媒领域发挥更大的作用。

七、机智格言

机智格言：

机智格言常常引发人们的共鸣，它们犀利而深刻，给人们以启示和思考。这些格言集结了智者的智慧和经验，传递给读者的是一种精神力量。今天，我们将讨论一些令人印象深刻的机智格言，希望能够给您带来一些启发。

格言一：行动胜于空谈

“行动胜于空谈”是一句经典的机智格言，它告诉我们，无论我们多么好口才，无论我们多么聪明，如果没有实际行动，一切都是空谈。只有通过付出努力和行动，我们才能取得真正的成功。

这句格言的启示是我们不能坐在原地等待好运降临，而是要主动追寻机会。只有通过积极的行动，我们才能实现自己的目标，达到成功。

格言二：坚持不懈，取得成功

“坚持不懈，取得成功”这句格言强调了坚持的重要性。在实现目标的道路上，我们常常会遇到挫折和困难。但只要我们能够坚持不懈地努力，就有可能取得成功。

这句格言告诉我们，在追求梦想的道路上，我们不能轻易放弃。只有坚持不懈地追求，我们才能够克服种种困难，最终获得成功的成果。

格言三：智者善于借力

“智者善于借力”这句格言强调了智慧的力量。作为人类，我们并不是无所不能的，我们有时需要借助他人的帮助和意见。智者懂得抓住机会，利用他人的力量来实现自己的目标。

通过与他人的交流和学习，我们可以获得更多的知识和经验。借助他人的智慧，我们能够更加高效地解决问题，取得更好的成果。

格言四：机智言之有物

“机智言之有物”这句格言要求我们在表达自己的观点时，要做到精炼而有力。在沟通交流中，我们需要用精炼的语言来表达自己的想法，让对方能够清晰地理解我们的意思。

这句格言启示我们在日常生活和工作中，要注意言之有物。通过简洁有力的表达，我们可以更好地传达自己的意图，获得他人的认同和支持。

格言五：勇于创新，不断进取

“勇于创新，不断进取”这句格言强调了创新的精神。在现代社会中，变化非常快速，只有保持创新的思维，不断进取，才能跟上时代的步伐。

这句格言启示我们要敢于面对新的挑战，勇于创新。只有不断学习和进步，我们才能适应变化，实现自己的价值。

结语

机智格言是人们智慧和经验的结晶，它们给予我们力量和启示。它们提醒我们要行动起来，要坚持不懈，要善于借力。同时，它们也告诉我们要用机智的方式表达自己的观点，要勇于创新。

这些机智格言不仅仅是一句句智慧的箴言，更是一种行动的指南。相信只要我们能够牢记这些格言，并在生活中加以实践，我们就能够走向成功的道路。

八、机智的笔顺？

机字的笔画顺序是：

先写左边的部首木字旁儿，后写右边的几。一横，二竖，三撇，四点，四撇，五横折弯钩，总笔画六笔。

智字的笔画顺序是：

从上往下写，一撇，二横，三横，四撇，五点，六竖七横折八横，九竖，十横折，十一横，十二横，总比十二笔。机智的读音分别是：ji阴平，zhi去声。

九、机智如我意思？

“机智如我”是网络用语，意思是夸自己聪明，像我一样聪明的意思。机智，指聪明灵活；能随机应变，机智是良好的性情、敏锐的洞察力以及在紧急时刻快速反应的综合产物。意思是这个人非常的聪明，就和自己一样，我们在这个世界之中做任何的事情的时候，都要非常的勇敢，只有这样到最后的时候，才能够将所有的事情做到整个人才会变得更加的开心，快乐，所以说做任何的事情的时候，要懂得随机应变，不要那么的死板。

十、机智故事分类？

亦称“聪明人的故事”。常以某个聪明人物为中心,将一组组风趣幽默的趣事,集中在他身上,构成系列故事。形成短小精悍,风格幽默泼辣,富有哲理性。

主人公多为农民、牧民、奴隶等,对立面则是国王、地主、商人、高利贷者等。

代表性的作品有汉族的《慌张三的故事》、《徐文长的故事》,蒙古族的《巴拉根仓的故事》,维吾尔族的《阿凡提的故事》等。